La cloture à Paris

mardi 20 septembre 2005 18:04 Cercle Finance) - Un record annuel en séance (4.537Pts), un record en clôture (+0,58% à 4.531,8Pts), le CAC40 aurait-il décidé de poursuivre son ascension en direction des 4.700Pts, malgré un baril de pétrole à 65,5$ (il reperd certes -2$ en quelques heures) et des perspectives économiques plus que médiocres en Europe ? Il ne faut pas oublier non plus que le précédent zénith du CAC40 fut inscrit le 10 août dernier, au moment même où la FED relevait le Prime Rate à 3,50%: les marchés financiers culminent de nouveau ce 20 septembre à quelques heures du 11ème relèvement du Prime Rate (qui sera porté, sauf énorme surprise à 3,75% ce soir vers 20H15). S'agit-il d'une simple coïncidence et les indices boursiers échapperont-ils à une correction cette fois-ci ? Wall Street confirme à la mi-journée le rebond technique anticipé: le "S&P" gagne +0,4% et le Nasdaq +0,7%. Cette bonne tenue du NYSE a permis aux places européennes d'afficher un gain moyen de +0,5% (Francfort reprenant +0,75% sur les -1,3% de la veille) et à l'Euro-Stoxx de "pulvériser" de nouveaux zéniths annuels (en fait, il s'agit de 2 points points symboliques au-delà du précédent records inscrit à 3.377). Les marchés obligataires sont également bien orientés: en Europe, après la flambée du baril au-delà des 67$ la veille, voici que la chute de -11,4Pts l'indicateur ZEW du moral des milieux d'affaires allemands incite les investisseurs à privilégier les "Bunds" (+0,06% et 3,085% de rendement). Il se trouve que les T-Bonds US s'effritent parallèlement de -0,15% (les mises en chantier ont reculé de -1,3% en août aux USA): de ce fait, l'écart de rendement entre l'Euro et le Dollar (sur "10 ans") atteint le niveau record de 118Ps de base. Il n'est guère étonnant dans ce conditions que le Dollar se maintienne au contact de ses meilleurs niveaux du mois de septembre (il s'est cependant un peu effrité au fil des heures pour se rapprocher des 1,22/E). La fermeté du billet vert n'est pas pour grand chose dans la flambée du titre Danone (+2,5%): la Caisse des Dépots et Consignations a fait savoir qu'elle n'avait pas vocation à se lancer dans des actions de type "patriotisme économique" (sauf injonction expresse de Bercy s'agissant de secteurs "sensibles"... mais Danone ne fait pas partie de la liste). AGF a également poursuivi son rally haussier (+1,8%) après la publication de ses trimestriels: ils sont juste conformes au consenus, le dividende devrait être relevé de +25%... mais les opérateurs jouent principalement l'hypothèse d'un rachat des minoritaires par Allianz: sur la base d'une valorisation de 15 à 16 fois les profits, AGF vaudra plus de 100E.