Warrants : AIR FRANCE KLM
« Jamais l’industrie du transport aérien n’a connu une crise d’une telle ampleur », avouait le
Directeur Général d’Air France-KML en marge de la présentation de ses comptes semestriels. Au
cours des six premiers mois de l’année, le groupe a accusé une perte nette de 573 millions d'euros
contre un bénéfice de 176 millions d'euros pour la même période un an plus tôt. Un exercice à
mettre entre parenthèse après un parcours sans faute depuis dix ans ? C’est du moins l’ambition du
DG du groupe qui espère bien refermer rapidement cette parenthèse et vise un "retour à l'équilibre
opérationnel dès le début de l'exercice 2010-2011 hors impact des couvertures pétrolières". Le
groupe a engagé un important plan qui vise à économiser 700 millions d’euros par an. En outre,
l’activité constatée au cours des deux derniers mois marque une dégradation beaucoup plus limitée
que les mois précédents. Cette baisse « contenue » est en partie compensée par l’amélioration de
la recette unitaire et une augmentation du coefficient de remplissage soulignent les analystes de
CM-CIC et Oddo qui réitèrent leur recommandation d’achat sur le dossier. L’horizon va-t-il enfin
s’éclaircir pour la compagnie aérienne ?
Techniquement, en données hebdomadaires, le titre s’inscrit dans une tendance haussière à l'image
de la moyenne mobile à 20 semaines qui soutient les cours. D’un plancher à 6,2 EUR en début
d’année, le titre s’est envolé et a doublé ses cours en flirtant avec les 13 EUR. En données
hebdomadaires, la zone de résistance se situe à 12,30/12,50 EUR. Et ce seuil n’a rien d’hasardeux ;
en données retraitées, il s’agit d’un support de très long terme, particulièrement pertinent sur la
période 2003/2005. Il s’agit aussi d’un doublement des cours, d’une Bollinger haute, d’un
retracement de la dernière vague de baisse, de la moyenne à 100 semaines…. Il ne faut pas
chercher longtemps pour justifier l’obstacle qui se dresse à ce niveau. Sur cette échelle de temps, il
s’agit de l’objectif principal et d’un point d’inflexion de la tendance de fond. A la baisse, les 10 EUR
offrent un solide renfort.
A plus court terme, l’étau se resserre entre 11 et 11,50 EUR tandis que les moyennes prennent un
biais horizontal. On s’attachera aux indicateurs qui se montrent bien plus engageants pour suggérer
une hausse à court terme. Le dépassement des 11,50 EUR est donc à suivre attentivement pour
viser une fin d’année au plus haut vers 12,80/13 EUR. Si la faiblesse du titre devait perdurer
au-dessous des 10.90 EUR alors les 10 EUR seraient en ligne de mire et conférait un point d'entrée
intéressant.
Opinion : Positive avec comme objectif 12,83.
Warrants : Call 03/10 Strike 12,00 (ex. 1975Z, F944B)
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