Warrants: CREDIT AGRICOLE

Le secteur bancaire européen vient de connaître 2 années de sous-performance par rapport à son indice de référence, le DJ Stoxx 600, respectivement de 17 % en 2007 et 35 % en 2008. Dans cette environnement difficile, les grandes banques françaises (BNP Paribas, Société Générale et Crédit Agricole) ont su tirer leur épingle du jeu, en surperformant le secteur. Selon Natixis, « en dépit de niveaux de valorisation apparemment très faibles », il faut faire néanmoins preuve « d’une certaine prudence sur l’ensemble du secteur ». Par ailleurs, le broker ne s’attend pas à un changement de tendance avant le 2ème semestre 2009, en raison de l’incertitude « sur le profil du secteur en sortie de crise ».

La banque d’investissement française privilégie les valeurs défensives dont Crédit Agricole. Ce choix est justifié par « une réduction de voilure chez Calyon » qui commence à porter ses fruits et par un profil diversifié avec une activité de banque de détail qui compte pour la moitié des résultats du groupe. De plus, le titre présente une décote, en partie justifiée par la structure du groupe, mais qui est jugée exagérée par le broker qui vise 12 EUR avec une recommandation à renforcer.

Techniquement, en données hebdomadaires, la tendance demeure baissière avec des cours qui sont coiffés par la moyenne mobile à 20 semaines qui ne s’est toujours pas retournée. 

Opinion :    Positive avec comme objectif 12,21.

Warrant : CALL 06/09 Strike 7,50 et 8,00 (ex 2152D, 4326Z)