Warrants : MICHELIN
…le dossier MICHELIN est un dossier de qualité qui, sous les 60 euros, vaut la peine d’être mis en
portefeuille. En tous cas, c’est l’avis de la Société Générale, le CM-CIC et Natixis qui ont tous trois
relevé leur objectif de cours à 64 euros ces dernières semaines, soit un potentiel de 7.5% par
rapport au cours actuel.
Cet enthousiasme général peut être attribué aux perspectives favorables du marché des pneus,
partagé par les brokers aussi bien que par la direction du groupe. En effet, MICHELIN table sur un
résultat net du même acabit que celui de 2008 vers 500 millions d’euros d’après La lettre de
l’Expansion. Mais surtout, le groupe anticipe un redressement du marché des pneus de poids lourds
en 2010, qui représenterait une augmentation de 20 à 25% de la production. Apparemment, la
manufacture augmenterait sa production afin de sortir 750 000 pneus sur son site de La
Roche-sur-Yon, contre 570 000 l’année dernière.
Si ces prévisions s’avéraient exactes, alors le consensus des analystes Reuters qui tablait sur un
résultat net de 121 millions d’euros en 2009 serait largement battu et les ratios de valorisation du
groupe redeviendraient particulièrement attractifs. Le PER du titre avoisinerait les 16, soit un des
plus faibles du secteur. En d’autres termes, et si l’on veut participer à l’engouement acheteur des
investisseurs sur les valeurs du secteur automobile et équipementiers alors MICHELIN pourrait être
une des meilleures cartes à jouer.
Dans notre précédente analyse, nous avions préconisé de mettre à profit la zone des 49/50 EUR
afin de procéder à des achats et de mettre à profit le range 49/58 EUR dans lequel évoluait le titre
depuis trois mois. Ce dernier s’échappant la dite zone de congestion, tous les voyants sont
désormais au vert et la tendance haussière dans toutes les unités de temps. Les indicateurs
techniques sont quant à eux positifs alors que les moyennes mobiles se retournent à la hausse,
accompagnant le mouvement.
En d’autres termes, l’action devrait continuer sur sa lancée en direction des 67 EUR pour ce qui est
de l’objectif moyen terme. A plus court terme, ce sont les 64.2 EUR qui seront principalement visés,
objectif concordant avec les prévisions des cabinets d’analyse. Suite à notre dernière stratégie, les
objectifs pourront donc être relevés et le stop de protection remonté au-dessous des 56 EUR, seuil
récemment travaillé. Les investisseurs souhaitant prendre le train en marche pourront profiter d’un
éventuel retour des cours vers 57 EUR.
Opinion : Positive avec comme objectif 64,20.
Warrants : Call 03/10 Strike 60,00 (ex. 1192Z, G139B)
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