Warrants: SANOFI-AVENTIS
Gros plan sur le titre du groupe pharmaceutique qui suscite un intérêt grandissant de la part des
bureaux d’analyse à quelques jours de la présentation de son chiffre d’affaires trimestriel (le 30
octobre prochain). Fondamentalement, la bonne performance du premier semestre a permis au
groupe de relever ses perspectives pour l'exercice 2009. Sanofi-Aventis anticipe désormais pour
l'année en cours une croissance du BNPA ajusté hors éléments particuliers d'environ 10% (contre
au moins 7% auparavant).
Côté stratégie, pour faire face à la montée des génériques, la direction du groupe compte sur deux
relais de croissance : l'anti-arythmique Multaq, homologué le 2 juillet aux Etats-Unis et l'insuline
Lantus.
Par ailleurs, Sanofi-Aventis a engagé fin 2008 un large programme de transformation qui vise le
renforcement de l'innovation de la Recherche & Développement (R&D), le développement de la
croissance externe et les pays émergents (le groupe entend doubler son chiffre d’affaires dans ces
pays d’ici 2013).
Sur les marchés financiers, le titre divise les analystes. Le titre a récemment été pénalisé par
l’abaissement de CA Cheuvreux (de Surperformance à Sous-performance), le courtier évoquant le
démarrage plus lent que prévu du Multaq. Un avis que ne partage pas l’analyste de Credit Suisse
qui estime ces conjectures infondées et juge les niveaux actuels attractifs.
Graphiquement, les cours s’inscrivent dans un large range 38/52 EUR depuis de nombreux mois ne
laissant aucun doute quant à la neutralité de la tendance de fond. Plusieurs éléments attirent
toutefois notre attention : le titre s’est éloigné de ses moyennes à 20 et 50 semaines et a franchi,
pour la première fois depuis 2006 sa moyenne à 100 semaines, preuve d’un réel changement de
consensus.
En données quotidiennes, la bataille est rude au niveau des 53/53,5 EUR mais à en juger les
volumes et les indicateurs, les bullishs ne semblent pas disposés à capituler. On pourrait assister à
la formation d’un range 51/53,5 EUR sur le très court terme, d’autant que le calendrier ne joue pas
en faveur des initiatives.
En attendant, d’un point de vue purement technique, la moyenne à 20 jours soutient parfaitement la
tendance et tout retour vers 51 EUR pourrait être considéré comme un point d’entrée si l’on prend
soin de placer un stop sous 49,70 EUR. Le dépassement des 53,5 EUR offrira ensuite une occasion
de se renforcer pour viser 58 EUR.
Opinion : Positive avec comme objectif 58,00.
Warrants : Call 12/09 Strike 55,00 (ex. 4468B, 1241Z)
Warrants : Call 12/09 Strike 55,00 (ex. 4468B, 1241Z)
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