Warrants : BOUYGUES
Des résultats légèrement supérieurs aux attentes et de bonnes nouvelles comme celle de la bonne
performance de Bouygues Telecom ou le désendettement plus important que prévu…. Le groupe
Bouygues a fait sensation lors de la présentation de ses comptes annuels. Les analystes ont
majoritairement été surpris puisqu’à l’unanimité ils ont relevé leur objectif de cours sur le titre.
Notons bien leur objectif de cours, mais pas leur recommandation : Oddo reste à alléger, Nomura à
neutre, Deustche Bank à conserver. Pourquoi cette réserve ? Le conglomérat attend une année
encore difficile et anticipe un nouveau repli de ses ventes en 2010, de l’ordre de 4%. L’objectif
moyen du consensus est à 41,90 EUR.
Techniquement, on retrouve le titre Bouygues au même niveau qu’en janvier dernier, sous sa
résistance des 38 EUR. Pour mémoire, cet obstacle s’impose au titre depuis septembre dernier, il
correspond à un retracement clé de 50% de la chute de 2008-2009. Sur cette période, on assiste à
la formation d’un bandeau entre 33 et 38 EUR. Il faudra de solides arguments pour passer le cap
des 38 EUR, sans doute plus solides que ceux présentés dans la configuration actuelle.
En données quotidiennes, on a une impression de « déjà vu » : une belle remontée, des indicateurs
surachetés, une tendance qui faiblit et des oscillateurs en retrait. Difficile d’envisager un signal
immédiat, on visera plutôt le scénario inverse, celui d’une consolidation de la récente hausse en
direction des 35,3/35 EUR.
En conclusion, le dossier bénéficie de solides fondamentaux à long terme, mais manque de
catalyseur sur un horizon plus court. La résistance des 38 EUR pourrait dans ce contexte entrainer
de nouvelles prises de bénéfices et un retour sur 35,3 EUR.
Un tel scénario permettra un timing plus approprié pour revenir à l’achat sur ce dossier. On restera
ensuite à l’affût d’un signal à 38 EUR pour renforcer ses positions.
Opinion : Positive avec comme objectif 40,00.
Warrants : Call 06/10 Strike 36,00 (ex. 3639Z, H392B)
Publicité