Warrants : CGG VERITAS
Lors de la publication de son rapport d’activité du troisième trimestre 2009, CGG VERITAS a fait
état d’un chiffre d’affaires en recul de 26% à 512 millions d’euros. Le résultat net a quant à lui, chuté
de 92% à 8 millions d’euros. Des résultats qui peuvent faire peur à première vue mais qui sont dus
principalement à une base de comparaison extrêmement défavorable et donc qui avaient été
anticipés par les investisseurs. De plus, on notera que le groupe parapétrolier gère activement ses
capacités notamment en réduisant sa flotte de 27 à 20 navires. L'ajustement devrait donc dynamiser
les marges de la société (et donc le prix de l'action).
Dans ce contexte, plusieurs brokers, comme Morgan Stanley, sont redevenus positifs sur la valeur
avec des objectifs alléchant, expliquant que le point bas de l’activité avait été sûrement atteint à
l’image du carnet de commandes qui commence à se redresser.
Graphiquement, après une chute vertigineuse des cours qui sont passés de 46 EUR à 8 EUR au
creux de la crise, le titre s’est ressaisi avec une performance de près de 100% depuis mars 2009.
Une progression importante, certes, mais la valorisation reste bien loin de ce qu’elle était ce qui
laisse penser qu’un rattrapage est possible. En données journalières, la tendance s’est quelque peu
essoufflée mais semble trouver dans le support des 13.44 EUR un solide appui. Un franchissement
de ce niveau serait de mauvais augure mais nous privilégions l’hypothèse d’un rebond de la valeur.
En conclusion, on pourra initier des positions acheteuses vers les 13.44 EUR avec un stop de
protection vers 12.90 EUR. On aura alors les 15.16 EUR puis les 17 EUR en ligne de mire.
Opinion : Positive avec comme objectif 17,00.
Warrants : Call 03/10 Strike 15,00 (ex. 3117Z)
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