Warrants : CLUB MEDITERRANEE
Lors de l’annonce de son chiffre d’affaires du troisième trimestre 2009, le management de CLUB
MEDITERRANEE s’est montré rassurant, appuyés par des chiffres qui l’étaient tout autant. Les
prévisions de CA pour la fin de l’exercice ressortent à -7.7% alors qu’il apparaît en recul de 6.8% sur
les 9 premiers mois ; la baisse d’activité s’est donc nettement ralentie au cours de cette année. De
plus, selon Natixis Securities, le groupe présente un niveau de valorisation intéressant. La structure
financière de la société est renforcée par la stratégie de montée en gamme qui permet d’améliorer
les marges et donc le résultat opérationnel. On notera également qu’avec la cession du village des
Arcs pour 11 millions d’euros, la confiance des investisseurs dans la valeur du patrimoine immobilier
du groupe a été restauré et constitue désormais un solide support à la valorisation. On retiendra
également que l’action possède un caractère spéculatif intéressant, comme en témoigne les
récentes déclarations d’intérêt.
Graphiquement, après avoir dessiné un plus bas en « rounding-bottom » les cours ont littéralement
explosé passant très rapidement de 11EUR à 16.50 EUR. Après un tel rallye, il est évident que la
valeur avait besoin de respirer. En données journalières, les cours ont rebondi dans la zone de
résistance 13/13.50 EUR qui correspondent aussi au retracement à 50% de la dernière vague de
hausse. Ce niveau constitue un bon point de soutien qui vaut le coût d’être exploiter.
Les agressifs pourront donc passer à l’achat entre 13 et 13.5 EUR pour jouer un retour sur les 15
EUR dans un premier temps voire les plus hauts annuels à 16.50 EUR. Un stop de protection serré
pourra être placé au-dessous des 12.9 EUR.
Opinion : Surveiller la sortie du range 12,90 / 16,50.
Warrants : Call 03/10 Strike 15,00 (ex. 2033z)
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