Warrants : Unibail Rodamco
Même si les récents résultats publiés par Unibail Rodamco ont fait état d’une baisse de 0.9 % du
chiffre d’affaires à 413.1 millions d’euros et d’une absence totale de prévision pour l’année 2010, le
groupe semble bénéficier du soutien de Black Rock qui vient de dépasser le seuil des 5 % du
capital. Toutefois, Unibail Rodamco devrait poursuivre sa politique de cessions d’actifs non
stratégiques pour se concentrer sur les actifs à fort potentiel de valorisation, comme les centres
commerciaux. La hausse de la valorisation du portefeuille du groupe devrait faciliter le recours au
financement, afin d’accroitre l’investissement dans de nouveaux projets immobiliers.
Graphiquement, en données hebdomadaires, la prudence reste de mise. En effet, le rallye boursier
du titre de 2009 n’a pas perduré et la phase de consolidation du début d’année s’est soldée par un
retour sur les 121.4 EUR. Les cours oscillent sous les moyennes mobiles à 20 et 50 semaines et
semblent s’être stabilisés au niveau de la moyenne mobile à 100 semaines.
A plus court terme, même si la tendance baissière marquée par des niveaux de cours inférieurs aux
moyennes mobiles à 20, 50 et 100 jours ne semble pas remise en cause, le titre pourrait offrir une
configuration intéressante. En effet, après l’échec récent sur les 135 EUR, le titre est venu se replier
rapidement sur le support majeur déjà testé des 120.30 EUR. Un rebond sur ce niveau semble
s’être amorcé, ce qui pourrait laisser place à l’apparition d’une nouvelle tendance.
Dans ce contexte, nous pourrons prendre position sur le titre aux cours actuels pour bénéficier d’un
rebond en direction des 135 EUR, puis 140,60 EUR. Un stop de protection devra être placé autour
des 121.4 EUR.
Opinion : Positive avec comme objectif 140,60.
Warrants: Call 09/10 Strike 140.00 (ex. G337Z, J242B)
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