Warrants : THALES
Le spécialiste de l'électronique de défense a dévoilé une hausse de 8% de son chiffre d'affaires au
premier trimestre et a confirmé ses objectifs pour l'ensemble de l'exercice 2010. Fort des effets de
change favorables, le groupe dépasse le consensus qui tablait sur une stabilité par rapport à la
même période en 2009.
Les analystes ont également été attentifs à l’évolution des discussions avec Safran. Le
gouvernement français fait pression depuis des mois sur les deux groupes afin qu'ils cessent de
rivaliser dans certaines activités. Si la pertinence industrielle est une évidence, aucun accord n’a été
trouvé sur la valorisation. Selon le quotidien Les Echos, les deux groupes auraient mis fin aux
discussions des derniers mois.
Deuxième plus forte baisse du SRD depuis le 1er janvier, le titre Thales a traversé une crise de
confiance ces dernières semaines et a perdu près d’un quart de sa valeur. Cette crise a-t-elle atteint
ses limites ?
Graphiquement, en données hebdomadaires, les cours restent orientés à la baisse sous les
moyennes à 20 et 50 semaines. A 27 EUR, le titre pourrait avoir atteint son plancher :
excessivement survendus, les indicateurs font volte-face sur un chandelier de retournement.
A plus court terme, la tendance baissière est mise à l’épreuve alors que le titre teste sa moyenne à
50 jours. Les Bollinger s’écartent, les indicateurs rebondissent vigoureusement, la volatilité revient
ainsi que les volumes.
Pour l’heure le scénario est celui d’un pull back vers son ancien support clé à 28,65 EUR. Son
dépassement autoriserait un regain d’optimisme dans la mesure où un rattrapage pourrait se
dessiner en direction des 30 et 32 EUR (comblement partiel du gap ouvert en février dernier).
En termes de PER, la valeur se paie moins cher que ses principaux concurrents. Comparé à
l’objectif moyen du consensus, le titre se situe à plus de 20% en dessous de la cible moyenne. Ces
éléments conjugués à un niveau technique pertinent nous incitent à initier des achats au cours
actuel ou sur franchissement des 28,80 EUR, avec un stop de protection sous le récent creux
(26,36 EUR).
Opinion : Positive avec comme objectif 32,10.
Warrants: Call 09/10 Strike 31.00 (ex. F520Z, H979B)
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