Warrants : TOTAL
A l’occasion d’un point sur son activité, la direction de TOTAL s’est voulue rassurante sur les
perspectives à court et moyen terme du groupe. Si les prévisions 2009 restent difficiles (les résultats
du troisième trimestre risquent d'être de nouveau faibles, pénalisés par la baisse des marges de
raffinage), le pétrolier assure que 2010 sera une année de croissance et que ses flux de trésorerie
seront soutenus par de nouveaux projets et des économies de coûts.
Les réactions d’analystes ont été nombreuses, plusieurs courtiers ont revu leur opinion, mettant en
avant un rapport rendement/risque intéressant et les qualités défensives de la valeur.
Depuis le début de l’année, TOTAL a nettement sous performé le marché. En données
hebdomadaires, on ne parle pas encore de tendance haussière : les cours sont restreints dans un
range 36/42 EUR depuis plusieurs mois et évoluent de part et d’autre des moyennes mobiles
relativement atones. Les indicateurs sont neutres et les volumes relativement modestes. TOTAL est
en zone de congestion depuis le début de l’année, seule un franchissement des 42 EUR pourrait
relancer une dynamique haussière en direction des 48 EUR.
A plus court terme, les indicateurs surachetés ne garantissent pas un signal immédiat sur
dépassement des 42 EUR. Une faiblesse sous ce seuil permettra d’initier des positions à la faveur
d’un retour sur 39,5/40 EUR, que l’on renforce agressivement au-dessus de 42 EUR.
Le titre accuse du retard qu’il pourrait bientôt corriger. A mettre en fond de portefeuille.
Opinion : Positive avec comme objectif 48,00.
Warrants : Call 12/09 Strike 40,00 (ex. 1271Z, F660B)
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