Warrants: ACCOR
La récente publication d’ACCOR, pour le compte du 2ème trimestre, a déçu le marché, comme en témoigne la chute de 7.5 % lors de la séance suivante. Le résultat net est ressorti en baisse de 10.1 %, à 1,351 milliard d’euros, impacté par un fort recul dans l’hôtellerie ainsi que par un ralentissement marqué dans la branche Services. La déception n’est pas tant à chercher dans ce chiffre, qui est globalement ressorti en ligne avec le consensus, que dans l’avertissement sur les revenus du 2ème semestre de l’activité Services, pourtant considérée comme une activité défensive. Cette division a en effet été impactée par la montée du chômage. Concernant les perspectives pour la fin d’année, l’entreprise se veut et estime que le secteur ne devrait renouer avec une dynamique positive que 3 à 6 mois après le retour de la croissance. Du côté des brokers, Aurel BCG maintient sa recommandation à Vendre et a réduit son objectif de cours de 25 à 26 EUR. Natixis se veut plus optimiste et vise désormais les 32 EUR avec une recommandation à Renforcer. Le courtier estime en effet que le point bas a été atteint et « que le pire de la crise est désormais intégré ».
Techniquement, en données hebdomadaires, avec une chute de 22 % depuis le 1er janvier, le titre signe la 3ème pire performance du CAC 40. Pour autant, le titre n’évolue plus en tendance baissière comme c’était le cas depuis l’été 2007. La tendance est désormais neutre alors que les cours se trouvent en phase d’accumulation au sein du range des 25.61/36.27 EUR. Le titre oscille autour de sa moyenne mobile à 20 semaines plate, traduisant l’absence de mouvement directionnel à long terme. Un retour dans la zone basse des 24.50/25.50 EUR permettrait de revenir à moindre risque sur le dossier dans une optique d’investissement. Cette zone support s’avère être particulièrement pertinente, et elle devrait susciter un rebond, ne serait-ce que technique, du titre.
Dans ce contexte, les investisseurs pourront se positionner dans la zone des 25/26 EUR pour revenir à l’achat sur le dossier. On visera alors les 30.55 EUR puis les 36.27 EUR, avec un stop de protection placé sous les 24 EUR.
Opinion : Positive avec comme objectif 36,27.
Warrant Call 09/09 Strike 30,00 (ex. 3959Z, F333B)
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