Warrants : VIVENDI
VIVENDI vient de procéder au versement de son dividende, qui a été payé à 55 % en actions. Le groupe a ainsi augmenté le nombre de ses titres en circulation, tout en réduisant sa dette financière. Cette opération équivaut à une augmentation de capital de 904 millions d’euros, avec un prix d’émission de 17 EUR. Cette augmentation du nombre d’actions, couplée à la baisse du dollar face à l’euro, a poussé Natixis à revoir à la baisse ses estimations de bénéfices par action pour les années à venir. Le broker ne réduit pas pour autant son objectif de cours, en raison de la remontée de l’action de sa filiale Activision Blizzard, leader mondial des jeux vidéo.De son côté, UBS a revu à la baisse sa recommandation, de Neutre à Vendre, avec un objectif de cours réduit de 19 à 16 EUR, en raison des perspectives de SFR, filiale du groupe. Le broker estime en effet que « la possible entrée d’Iliad sur le marché français de la téléphonie mobile pourrait déstabiliser la rentabilité du secteur ». En outre, le broker n’anticipe pas de croissance du chiffre d’affaires ou du résultat de l’entreprise. Il en conclut que « les valorisations des groupes de télécoms sont plus intéressantes, et Vivendi devrait sous-performer un marché en hausse ». Techniquement, en données hebdomadaires, la tendance reste orientée à la baisse à l’image de la droite de tendance et de la moyenne mobile à 50 semaines qui ont jusqu’à présent stoppé toutes velléités de rebond durable. Le titre se situe néanmoins à proximité d'une zone favorable pour se positionner à l’achat dans une optique de moyen/long terme. Tout repli entre les plus bas de 2008, à 16.30 EUR et les 17 EUR constituera une opportunité de procéder à des achats à bon compte sur la valeur. A plus court terme, la rupture de l’ancien support des 18.31 EUR, plus bas annuels, s’est accompagnée d’une hausse de la volatilité et des volumes. Ce signal de vente devrait relancer la dynamique baissière à court terme, en direction des 17 EUR dans un premier temps. Un excès baissier, ou sell-off, sous ce niveau pourrait alors avoir lieu, offrant ainsi un bon timing pour revenir à l’achat sur le titre. Dans ce contexte, on attendra un excès baissier dans la zone des 16.30/17 EUR pour revenir à l’achat sur le titre. On visera alors les 19.34 puis les 21.03 EUR, tout en limitant les risques de rechute à l’aide d’un stop de protection placé sous les 16 EUR.
Opinion : Positive avec comme objectif 21,03.
Warrants: CALL 09/09 Strike 18,00 (ex. G762Z, F664B)
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