Warrants : MICHELIN
Lors de l’assemblée générale, Michel ROLLIER, gérant du groupe MICHELIN, s’est montré prudent quant aux perspectives d’activité. Il estime ainsi que l’économie mondiale donne peu de véritables signaux de repli et table sur un troisième trimestre 2009 pire que le second. L’entreprise a affiché comme priorité « la gestion du cash et la génération d’un free cash-flow positif sur l’ensemble de l’année ». Pour le moment, aucun projet d’augmentation de capital à court terme n’est à l’étude. EXANE a récemment revu sa position sur le dossier, avec une recommandation qui passe de neutre à surperformance, et un objectif de cours en hausse de 38 à 47 EUR. Le broker estime que malgré le récent rebond, le titre présente toujours un rapport risque/rendement attractif et anticipe une amélioration de l’activité en 2010 dans un contexte économique qui devrait rester médiocre. Techniquement, en données hebdomadaires, le rebond amorcé au mois de mars a permis au titre de se libérer de son canal baissier de long terme et ainsi de remettre en cause la tendance baissière. Malgré une progression de plus de 90 %, le potentiel haussier reste conséquent. En effet, l’objectif théorique de cours, obtenu en reportant la hauteur du canal, est situé dans la zone des 50/51 EUR. A plus court terme, les velléités haussières sont pour le moment contenues par la résistance des 43.14 EUR, qui correspond aux récents plus hauts ainsi qu’à la bande haute de Bollinger. La pression acheteuse faiblit momentanément alors que le titre consolide au sein d’un canal ascendant, dans des volumes de transaction en baisse. Une sortie par le haut de cette figure devrait relancer la dynamique haussière, avec comme objectif théorique, la résistance des 51.40 EUR. Dans ce contexte, on pourra revenir à l’achat en cas de franchissement confirmé en clôture de la résistance des 43.14 EUR. On visera alors un ralliement des 51.40 EUR, avec un stop de protection placé sous 39.79 EUR.
Opinion : Positive avec comme objectif 51,40.
Warrants : CALL 09/09 Strike 45,00(ex. H541Z, F092B)
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