Warrants: AXA

Le titre de l’assureur français tombe tel un couteau entrainant les investisseurs dans une spirale baissière intenable. Les perspectives s’assombrissent, le résultat net a chuté de 83% en 2008, les brokers revoient leurs objectifs à la baisse et UBS envisage même une augmentation de capital avec une probabilité de 80%. Effectivement, de telles nouvelles ne sont pas réjouissantes mais une division par cinq de la valorisation du premier assureur européen est-elle pour autant justifiée ? De plus, les estimations les plus pessimistes ne seraient-elles pas déjà dans les cours ? A ce sujet le courtier Nomura est clair, la réaction du marché a été « bien trop négative » et pourrait donc relever d’une exagération. En effet, AXA profite d’une solidité financière notée AA par le cabinet Standard and Poors, même si le secteur des assurances est impacté par la crise actuelle, la société profite de sa position de leader et enfin la valorisation de l’entreprise est désormais 2.5 fois inférieure à l’actif net comptable…Graphiquement, le titre évolue actuellement dans une zone de soutien historique correspondant aux plus hauts de 1991/1992 et plus bas de 1995. En données hebdomadaires la tendance est baissière mais les indicateurs techniques s’essoufflent alors que la moyenne mobile à 20 semaines évolue à près de 80% des cours. En d’autres termes, la zone actuelle pourrait bien être une opportunité long terme de rentrer sur la valeur. A plus court terme, les 7.5 EUR ont été testé et la survente des indicateurs permet d’espérer un rebond ne serait-ce que technique. Enfin, l’augmentation des volumes présage d’un retour des investisseurs sur le titre.

Opinion :    Surveiller la sortie du range 7,50 / 9,00.

Warrant : CALL 09/09 Strike 10,00 (ex. G369Z)