Warrants: AIR FRANCE KLM

Les résultats d’AIR FRANCE-KLM pour le compte du 3ème trimestre de l’année fiscale 2008/2009 ont fait état d’une perte opérationnelle de 194 millions d’euros. Le groupe franco-hollandais pâtit de la chute du trafic aérien ainsi que de sa politique de couverture sur le pétrole qui l’empêche de bénéficier de la chute des cours du brut. Le transporteur paie également sa dépendance au segment des « class premiums » qui représente 48 % du chiffre d’affaires pour seulement 25 % des passagers transportés. Par ailleurs, avec la crise économique, les clients ont tendance à se détourner de la classe affaires au profit de la classe économique, ce qui pèse sur les résultats de l’entreprise. Ces résultats médiocres ont été plutôt bien accueillis par le marché alors que le "profit warning" émis au mois de janvier pouvait faire craindre le pire. Dans le sillage de cette publication, Royal Bank of Scotland a relevé sa recommandation de vendre à achat. Kepler et CM-CIC sont également à l’achat sur le titre, avec un objectif de cours commun de 11 EUR. Techniquement, en données hebdomadaires, la chute des cours a pour le moment été enrayée par le support des 7 EUR datant de 2002. La tendance baissière n’est toujours pas remise en cause puisque le titre évolue sous sa moyenne à 20 semaines. Cependant, la sortie des indicateurs techniques de la zone de survente dans laquelle ils évoluaient depuis la fin du mois d’octobre 2008 laisse présager d’un rebond technique dans les semaines à venir. A plus court terme, si la tendance demeure orientée à la baisse, elle donne des signes d’essoufflement. 

Opinion :    Positive avec comme objectif 10,20.

Warrant : CALL 06/09 Strike 10,00 (ex. 2571D,3975Z)