Warrants : VIVENDI
Le titre du spécialiste mondial des télécommunications et des médias s’est apprécié de 20% suite à
notre analyse du 4 novembre mais depuis plusieurs séances, il est en proie à d’importantes prises
de bénéfices alors que les indices internationaux montrent des signes de faiblesses. Le mouvement
actuel est-il précurseur d’une correction de plus forte ampleur ou bien une simple correction…nous
penchons pour la deuxième option.
Dernières nouvelles en date, le groupe a annoncé le lancement d’une OPA sur l’opérateur brésilien
de télécommunications GVT après être monté progressivement au capital ces derniers mois. Cet
achat s’inscrit dans une politique de croissance externe qui devrait se poursuivre par la prise de
contrôle totale des filiales Canal Plus et SFR dont VIVENDI détient respectivement 65% et 56% du
capital. Dans les pays émergents, Maroc Telecom est aussi sous surveillance ainsi que la filiale
africaine du groupe koweïtien Zain.
Du point de vue des brokers, ce dossier est de qualité. Sur 22 analystes qui suivent la valeur, 14
sont acheteurs et 8 conservent les positions…soit aucun vendeur. L’objectif moyen ressort quant à
lui à 23 euros soit un potentiel de 15% par rapport au cours actuel. On notera par ailleurs que le
chiffre d’affaires est attendu en hausse sur les années à venir et le dividende par action est
particulièrement généreux. En effet, le rendement du titre est proche des 7% sachant que le groupe
distribue pratiquement 65% de son résultat net à ses actionnaires.
Graphiquement, en données journalières, la proximité du support à 19.88 EUR devrait faire réagir le
titre même si les indicateurs techniques sont mal engagés. Ce niveau correspond au retracement de
50% de la vague haussière précédente ainsi qu’à une oblique haussière visible en bleu sur le
graphique. En d’autres termes, on pourra mettre à profit ces dispositions graphiques avec un stop
de protection serré placé au-dessous des 19.6 EUR, soit un ratio/risque gain optimum.
Opinion : Positive avec comme objectif 21,50.
Warrants : Call 03/10 Strike 20.00 (ex. 1313Z, 6731S)