Warrants : L'OREAL
Le 6 novembre dernier, l’Oreal a publié des ventes en hausse de 0.7% sur neuf mois à 13 milliards
d’euros. A ce sujet, Jean-Paul Agon, directeur général du groupe de cosmétiques a déclaré «
Malgré un marché qui reste difficile, la reprise de la croissance de l'activité cosmétique au 3ème
trimestre est très encourageante et vient confirmer l'amélioration graduelle des ventes que nous
avions annoncée ». Pour le seul troisième trimestre, le chiffre d’affaires a néanmoins reculé de
0.7%, pénalisé par sa division de luxe pour laquelle la direction n’attend pas de reprise de la
demande en 2009. En d’autres termes, les résultats sont en ligne…qu’en pensent les analystes.
Dans l’ensemble, les brokers ont un biais pessimiste. Même si les ventes sont ressorties en ligne
avec les estimations de chacun d’entre eux, la valorisation du groupe semble trop élevée aux yeux
de la banque RBS et de Crédit Suisse qui visent respectivement 47 EUR et 65 EUR. Seul Oddo
s’estime satisfait des résultats et réitère son objectif de cours de 80 EUR.
D’un point de vue graphique, la valeur évolue à proximité d’une zone charnière située à 71.65 EUR.
Des résultats en ligne suffiront-ils à dépasser ce niveau…telle est la question.
Pour l’instant la dynamique plaide en faveur des acheteurs puisque la tendance est haussière dans
toutes les unités de temps. Toutefois, les volumes vendeurs augmentent, les indicateurs techniques
font état de divergences baissières naissantes et la résistance des 71.3 EUR fait barrage. Il faudrait
que la valeur dépasse les plus hauts des dernières séances soutenue par des volumes
conséquents et une hausse de la volatilité afin que les vendeurs lâchent de nouveau la main.
En conclusion, les acheteurs de court comme de moyen terme pourront placer leur stop de
protection au-dessous des 68.7 EUR, niveau qui a permis une réaction positive à la suite de la
publication des résultats. Si les 71.65 EUR étaient dépassés alors l’objectif serait le ralliement des
75/76 EUR.
A l’inverse, sous les 68.7 EUR, un retour vers la zone des 65/66 EUR serait à privilégier. En
conséquence, on attendra un signal clair avant de prendre position.
Opinion : Surveiller la sortie du range 68,70 / 71,65.
Warrants : Call 03/10 Strike 80.00 (ex. 2108Z, 0335S)
