Warrants : PPR
Lors de sa dernière publication, le groupe PPR a fait état de ventes plus faibles que prévues au
troisième trimestre. Le recul du chiffre d’affaires a marqué une nouvelle accélération à -8% alors
que les deux premiers trimestres avaient été respectivement de -4.9% et -6.9%. Une nouvelle qui a
déçu les opérateurs qui s’attendaient tout de même à une baisse de 7.5% du CA.
En guise d’explications, les managers ont évoqué « une convergence de facteurs défavorables »
comme une baisse du tourisme, des bases de comparaisons élevées ou plus généralement, une
conjoncture difficile. Les dirigeants ont également réaffirmé que les réductions de coûts se
poursuivraient et que les efforts seraient concentrés sur la maximisation du free cash flow.
Une publication qui fait peur et qui a provoqué la chute du titre qui culminait à plus de 90 EUR. Cela
dit, on notera que le consensus Reuters table sur une valorisation de 85 EUR par action, bien
au-delà du prix actuel. Le titre semble donc sous valorisé.
Graphiquement, le titre a plus que doublé depuis ses plus bas à 31.5 EUR et après avoir inscrit des
plus hauts annuels à 90 EUR les cours ont trouvé dans la dernière publication un prétexte pour
consolider vers la moyenne mobile à 20 semaines. En données journalières, une oblique haussière
(en bleu sur le graphique) a accompagné la hausse depuis novembre 2008 et est actuellement
attaquée. La rupture de cette droite de tendance remettrait alors en cause la dernière jambe de
hausse et plaiderait en faveur d’un retour vers les 54 EUR mais nous n’en sommes pas encore là.
Au contraire, la tenue de l’oblique et la MM20 semaines pourrait bien relancer une nouvelle
impulsion vers les plus hauts annuels.
En conclusion, les plus agressifs pourront initier des positions acheteuses dés maintenant et
placeront alors leur stop de protection vers 71.50 EUR. Les 81 EUR puis les 90 EUR seront alors en
ligne de mire.
Opinion : Positive avec comme objectif 90,40.
Warrants : Call 03/10 Strike 85,00 et 90,00 (ex. 0151S, G143B)
