Warrants : ILIAD
Un mois de forte baisse et un retour sur ses niveaux de juillet 2009, voilà qui résume le parcours du
titre ILIAD ces dernières semaines. La publication de ses résultats trimestriels n’y a rien changé : le
groupe a affiché une croissance du CA conforme aux attentes. Mais sur son périmètre historique, il
est à la peine dans la conquête de nouveaux clients en raison des problèmes de migration des
abonnés Alice et de l’absence d’une offre quadruple play. Free se voit même talonné de plus en
plus près par SFR qui pourrait lui ravir la deuxième place du marché de l'Internet haut débit.
Un peu de patience, Le groupe dirigé par Xavier Niel a remporté la quatrième licence 3G et devrait
remédier à ce désavantage, mais pas avant 2012. Près de dix ans après avoir inventé la Freebox
puis introduit le "triple play" en France, le groupe entend miser de nouveau sur l'innovation pour se
démarquer dans le mobile. En attendant de s’engager dans la bataille de la fibre optique, le FAI se
montre confiant dans sa capacité à redresser sa filiale Alice et à générer un bénéfice net et une
croissance « à deux chiffres » de son Ebitda 2010.
Côté consensus, Bank of America-Merril lynch voit du potentiel et juge le dossier sous-valorisé. Le
courtier reprend le suivi du titre à l’achat avec un objectif à 90 EUR. Même son de cloche chez
CM-CIC qui maintient sa recommandation achat avec une cible à 100 EUR.
Techniquement, sa récente contreperformance a eu raison de la tendance haussière engagée fin
2008. Le titre s’est enfoncé sous ses moyennes à 20 et 50 semaines pour retrouver appui sur 67
EUR. Techniquement, ce seuil n’est pas dénué d’intérêt et constitue l’ultime chance pour la valeur
de reprendre de la hauteur. Support de moyen terme, il est surtout un retracement de 50% de la
hausse de 2008/2009, un niveau que l’on retrouve très fréquemment sur cette valeur.
A court terme, la tendance est également baissière sous les moyennes à 20 et 50 jours. Sur les
indicateurs, on perçoit une situation d’excès et de réelles velléités de correction haussière. Un
rebond technique n’est pas exclu sur la base des 67 EUR ce qui permettrait de viser 73 EUR et 75
EUR à court terme. Une rupture des 66 EUR aurait raison de cette tentative de rebond, il faudra
alors composer avec un possible retour sur 61 EUR.
Nous achetons le support avec un stop d'inversion sous 66 EUR.
Opinion : Positive avec comme objectif 75,50.
Warrants: Call 09/10 Strike 75.00 (ex. G310Z)
